La Fed encara al menos dos subidas de tipos en un ano

La Reserva Federal se encamina a al menos dos subidas de tipos en los proximos doce meses, segun una encuesta de CNBC entre 29 economistas, gestores de fondos y estrategistas. El giro es dramatico: hace apenas un mes solo el 46% esperaba un alza, y ahora esa proporcion se dispara al 86%, con un 55% que anticipa mas de una subida y un tercio que proyecta tres o mas. La decision se conocera el miercoles, al cierre de la reunion del FOMC.

Lo esencial

• El 86% de los encuestados espera al menos un alza de tipos en un ano, frente al 46% del mes anterior.
• El 55% anticipa mas de una subida y un tercio proyecta tres o mas movimientos.
• Las previsiones de inflacion (CPI) suben a cerca del 3,5% para 2026 y se estabilizan en 2,85% en 2027.
• El S&P 500 se mantendria estable hasta fin de ano y subiria un 8% en 2027, hasta los 8.274 puntos.

Contexto: el giro hawkish de la Fed

El cambio de expectativas coincide con un discurso hawkish del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole, junto con un repunte del precio del petroleo y una inflacion que no logra enfriarse. Neil Dutta, de Renaissance Macro Research, resumio el sentimiento del mercado al senalar que no hay nada en los datos que sugiera que la inflacion volvera pronto a la meta, citando al gobernador Christopher Waller: «mirar fijamente a la inflacion hasta que se derrita ante nuestra mirada no es una opcion».

La mayoria de los encuestados cree que el Estrecho de Ormuz permanecera cerrado al menos un mes mas y que los precios del petroleo seguiran elevados durante mas de seis meses. Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide, advirtio que la escalada en gasolina y diesel podria trasladarse a otros bienes y servicios, alimentando las expectativas de inflacion. Cerca de tres cuartas partes de los participantes ya consideran que el problema inflacionario se ha extendido mas alla de la energia.

Por que importa para los mercados

La cadena de efectos es clara: la tension geopolitica en torno al Estrecho de Ormuz mantiene el petroleo elevado, lo que presiona la inflacion general y reduce el margen de maniobra de la Fed. Con la inflacion resistiendose a ceder, la Fed se ve obligada a subir tipos pese a que el crecimiento no muestra senales de deterioro: el PIB se proyecta en torno al 2,25% este ano y el proximo, y la probabilidad de recesion promedio se mantiene en 29%, apenas por encima de lo normal.

Esa combinacion —tipos al alza sin freno claro al crecimiento— genera una tension que varios analistas describen como insostenible. Guy LeBas, de Janney Montgomery Scott, advirtio que las condiciones economicas en Estados Unidos son incompatibles con la tasa de politica de la Fed: algo tiene que ceder, ya sea la inflacion, una subida mas agresiva de tipos, o una venta masiva en el tramo largo de la curva de rendimientos. Douglas Gordon, de Russell Investments, planteo ademas un dilema de credibilidad institucional, ya que la Fed tiene capacidad limitada para combatir con tipos una inflacion impulsada por la oferta de energia.

Pese a este escenario mas restrictivo, las proyecciones bursatiles se mantienen optimistas, con el S&P 500 estable hasta fin de ano y un alza del 8% proyectada para 2027. Esta aparente contradiccion —tipos mas altos y bolsas al alza— sera una de las claves a monitorear si la inflacion no cede y la Fed debe endurecer aun mas su politica.

Que vigilar

• La decision de tipos del FOMC este miercoles y el tono de las comunicaciones de Kevin Warsh.
• La evolucion del precio del petroleo y la situacion en el Estrecho de Ormuz.
• Los proximos datos de inflacion (CPI) para confirmar si el repunte energetico se traslada a otros sectores.
• El comportamiento del tramo largo de la curva de rendimientos de EE.UU. ante el riesgo de una venta masiva.

Fuente: cnbc.com. Este contenido es informativo y no constituye asesoramiento de inversion.