HSBC da tres claves para invertir en IA fuera de EEUU

Los inversores en IA deberian mirar mas alla de las grandes tecnologicas estadounidenses y prestar atencion a mercados con fundamentales solidos y valoraciones menos exigentes, segun HSBC. El banco senala tres focos concretos: memoria coreana, semiconductores taiwaneses y el ecosistema de hardware e infraestructura energetica en China continental, areas donde la demanda sigue firme y la capacidad de produccion continua limitada.

Lo esencial

• HSBC identifica tres regiones prioritarias para inversores en IA: memoria de Corea del Sur, semiconductores de Taiwan y hardware/infraestructura de energia en China continental.
• El banco senala que la presion vendedora sobre los fabricantes de memoria coreanos parece haberse disipado en su mayor parte, tras una correccion reciente.
• En Taiwan, HSBC espera que la proxima fase del comercio de IA se amplie mas alla de las GPU hacia los chips ASIC personalizados que usan las hiperescaladoras.
• En China, el banco prefiere las cadenas de semiconductores y hardware de IA orientadas al mercado domestico, impulsadas por apoyo de politica publica, localizacion y crecimiento de la inferencia.

Contexto de mercado

La nota, firmada por el estratega jefe de mercados emergentes y renta variable global de HSBC, Alastair Pinder, llega en un momento de alta volatilidad para las acciones tecnologicas vinculadas a la IA. El mercado surcoreano, muy concentrado en semiconductores, ha oscilado entre perdidas pronunciadas y maximos historicos en los ultimos meses, reflejo de la incertidumbre sobre la sostenibilidad del gasto en infraestructura de inteligencia artificial.

Pese a esa volatilidad, HSBC sostiene que los fundamentales de los fabricantes de memoria coreanos siguen respaldados por una demanda impulsada por el gasto de capital (capex) de los grandes clientes tecnologicos, ademas de una mejora en la retribucion al accionista. El banco anticipa que la reduccion de la presion vendedora deberia traducirse en menor volatilidad, un menor costo de capital y valoraciones mas sostenidas en todo el sector.

Respecto a Taiwan, HSBC destaca que las restricciones persistentes de capacidad productiva deberian sostener tanto los precios como las tasas de utilizacion de las plantas, incluso mientras se acelera la inversion en tecnologias de empaquetado avanzado. La tesis del banco es que el comercio de IA en la isla dejara de depender exclusivamente de las GPU para incorporar los chips ASIC a medida, cada vez mas demandados por las hiperescaladoras que buscan optimizar costos y eficiencia energetica.

En China, HSBC ve en las restricciones a las GPU extranjeras un catalizador de la localizacion tecnologica, sumado al rapido crecimiento de la inferencia, que eleva los requerimientos de computo. El banco reconoce que los chips locales chinos son menos eficientes, pero argumenta que esa misma limitacion puede ampliar la demanda de empaquetado, redes e infraestructura energetica asociada.

Por que importa para los mercados

La recomendacion de HSBC apunta a una rotacion geografica dentro del propio comercio de IA: de las valoraciones mas estiradas en Estados Unidos hacia mercados asiaticos con multiplos mas moderados pero exposicion directa a la cadena de suministro de semiconductores. Esta diversificacion tiene una logica de gestion de riesgo, ya que reduce la dependencia de un unico ciclo de gasto de capital, el de las hiperescaladoras estadounidenses.

Ademas, si la correccion en las acciones de memoria coreana efectivamente se estabiliza, eso podria contener parte del contagio de volatilidad hacia otros mercados tecnologicos globales, incluidos los indices bursatiles de referencia en Wall Street y Europa, que llevan meses correlacionados con el desempeno de los grandes nombres de la IA. Para los inversores latinoamericanos y espanoles con exposicion a fondos tecnologicos globales, la tesis de HSBC sugiere vigilar de cerca los ETF y carteras con ponderacion en semiconductores asiaticos como via de diversificacion frente al riesgo de concentracion en un puñado de grandes tecnologicas estadounidenses.

Que vigilar

• La evolucion de los precios de la memoria coreana y si la presion vendedora continua disipandose en las proximas semanas.
• El ritmo de adopcion de chips ASIC personalizados por parte de las hiperescaladoras y su impacto en las fundidoras taiwanesas.
• Las medidas de politica publica china orientadas a acelerar la localizacion de semiconductores ante las restricciones a GPU extranjeras.
• La sostenibilidad del gasto de capital de las grandes tecnologicas estadounidenses, principal motor de la demanda de chips en toda la cadena asiatica.

Fuente: cnbc.com. Este contenido es informativo y no constituye asesoramiento de inversion.