Inflacion de agosto en EEUU acerca una subida de tipos

La inflacion en Estados Unidos volvio a sorprender al alza en agosto, con el indice de precios al consumidor (CPI) subiendo 0.4% mensual y 3.4% interanual, en linea con lo esperado pero suficiente para reforzar la probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal la proxima semana. El dato, el ultimo indicador relevante antes de la reunion del FOMC del miercoles, elevo al 85% las apuestas de los futuros de fondos federales por un alza de un cuarto de punto, frente al 70% previo a la publicacion.

Lo esencial

• El CPI general subio 0.4% en agosto y 3.4% interanual, cifras alineadas con el consenso de Dow Jones.
• El CPI subyacente (sin alimentos ni energia) avanzo 0.3% mensual, una decima por encima de lo previsto, con una tasa anual de 2.4%.
• La gasolina se disparo 3.9% en el mes y 27.4% interanual; el fuel oil escalo 52% en doce meses por las tensiones en Oriente Medio.
• La probabilidad de una subida de tipos de un cuarto de punto salto a casi 90%, segun el rastreador FedWatch de CME Group.

Contexto

La inflacion se ha convertido en el principal obstaculo para que la Fed, bajo la presidencia de Kevin Warsh, mantenga una postura de pausa monetaria. Warsh ha insistido en su compromiso de devolver la inflacion al objetivo del 2% y advirtio recientemente que, si los numeros no mejoran, la institucion tiene trabajo pendiente, un mensaje interpretado como una senal favorable a un ajuste de tipos. Sin embargo, otros funcionarios del banco central han pedido cautela, lo que anticipa un debate cerrado en la reunion de esta semana.

El repunte del CPI de agosto estuvo impulsado principalmente por la energia, con un alza del 2.1% mensual en ese componente y un incremento del 16.3% interanual, en un contexto de escalada de tensiones en Oriente Medio que ha presionado al alza los precios del petroleo. La vivienda, que habia mostrado senales de moderacion en los dos meses previos, volvio a acelerarse con un aumento del 0.3%. Los precios de autos usados y nuevos tambien subieron, reflejo de presiones generalizadas, mientras que los seguros de vehiculos y la ropa, sensible a los aranceles, se mantuvieron sin cambios o a la baja.

Por que importa para los mercados

La cadena de efectos es clara: las tensiones geopoliticas en Oriente Medio elevan el precio del petroleo, este encarece la gasolina y el fuel oil, lo que presiona al alza la inflacion general y complica el trabajo de la Fed para converger hacia su objetivo del 2%. Con la inflacion subyacente por encima de lo esperado, el banco central pierde margen para sostener una pausa, lo que anticipa un endurecimiento monetario adicional sobre una tasa de referencia que ya se ubica entre 3.5% y 3.75%.

El impacto inmediato se vio en el mercado de bonos, donde el rendimiento del Tesoro a 2 anos, mas sensible a la politica monetaria, subio 4.6 puntos basicos hasta 4.594%. Paradojicamente, los futuros de acciones subieron mientras el petroleo caia en la sesion, lo que sugiere que los inversores ya habian descontado buena parte del dato. Un ciclo de tipos mas altos por mas tiempo tiende a fortalecer al dolar, presionar valuaciones de renta variable sensibles a tasas y restar atractivo relativo a activos de riesgo como las criptomonedas.

Que vigilar

• La decision de tipos de la Fed el miercoles y el tono del comunicado sobre proximos movimientos.
• La evolucion de los precios del petroleo y la gasolina ante la escalada en Oriente Medio.
• El comportamiento de los rendimientos del Tesoro, en especial el tramo de 2 anos, como termometro de expectativas de tipos.
• Los proximos datos de vivienda y servicios de transporte, componentes clave de la inflacion subyacente.

Fuente: cnbc.com. Este contenido es informativo y no constituye asesoramiento de inversion.