Brasil recorta tasas el mismo día que la Fed las sube
El Banco Central de Brasil recortó su tasa de referencia, la Selic, a 13,75% el pasado miércoles, exactamente el mismo día en que la Reserva Federal de Estados Unidos subía sus tipos al rango de 3,75%-4%. La coincidencia expone una de las divergencias de política monetaria más marcadas del año entre dos de las principales economías del continente americano.
Lo esencial
- El Copom (comité de política monetaria de Brasil) votó por unanimidad recortar la Selic de 14% a 13,75%, el quinto recorte consecutivo desde un pico de 15% en 2025.
- La inflación interanual de Brasil (IPCA) se ubica cerca del 5,1%, dentro del rango de tolerancia del banco central, tras haber caído en agosto.
- Los economistas encuestados por el propio banco central esperan que la Selic cierre el año en 13,75%, sin más recortes previstos para 2026.
- La tasa real (ajustada por inflación) de Brasil sigue en terreno profundamente positivo, cerca del 9,6%, lo que mantiene al país como un destino atractivo para el «carry trade».
Contexto
La divergencia se explica porque ambas economías están en puntos distintos del mismo ciclo. Brasil actuó primero y con más fuerza: llevó la Selic hasta 15% durante 2025 para enfriar una demanda sobrecalentada, y esa estrategia ya está dando resultado, con la inflación desacelerando lo suficiente como para darle margen al Copom para normalizar su política. Estados Unidos, en cambio, vio cómo su inflación repuntó durante el verano boreal —con una lectura de agosto más caliente de lo esperado—, lo que empujó a la Fed en la dirección contraria.
El propio banco central brasileño reconoció que el entorno actual está marcado por «mayor incertidumbre» y un «desanclaje de las expectativas de inflación», aunque los indicadores recientes muestran una desaceleración de la actividad económica en sectores cíclicos, pese a que el mercado laboral se mantiene ajustado. El recorte también llega en un año electoral en Brasil, un factor que añade presión política a las decisiones del banco central.
Por qué importa para los mercados
Esta semana quedó especialmente clara la fragmentación de la política monetaria global: la Fed subió, el Banco de Japón subió a su nivel más alto en 31 años, y Brasil bajó. Para los inversionistas, esto refuerza el atractivo del real brasileño y de los bonos locales como destino de carry trade, ya que el diferencial de tasas reales sigue siendo muy favorable pese a que la brecha nominal con EE.UU. se ha achicado. Sin embargo, también significa que Brasil tiene menos margen de maniobra si la inflación repunta de nuevo, justo cuando se acerca un año electoral.
Qué vigilar
- Si la inflación brasileña se mantiene contenida o si el desanclaje de expectativas que mencionó el Copom se profundiza.
- El comportamiento del real frente al dólar en las próximas semanas, dado el atractivo del carry trade.
- Señales políticas de cara a las elecciones, que podrían presionar al banco central desde ambos lados del espectro.
Fuente: Bloomberg. Este contenido es informativo y no constituye asesoramiento de inversión.
