Qué es el riesgo país y cómo se mide

El riesgo país es la medida del peligro de que un Estado incumpla sus compromisos financieros y, en un sentido más amplio, del conjunto de riesgos (políticos, económicos y legales) que asume quien invierte en esa economía. Cuanto mayor es, más caro le resulta al país financiarse.

Cómo se mide

• Diferencial de deuda soberana (spread): la diferencia entre el interés que paga el bono de un país y el de un activo de referencia considerado seguro, normalmente el bono del Tesoro de EE. UU. al mismo plazo. Se expresa en puntos básicos (100 puntos básicos = 1 %).
• Índice EMBI: el Emerging Markets Bond Index, elaborado por JP Morgan, es el diferencial más citado en América Latina. Un EMBI de 800 puntos significa que ese país paga 8 puntos porcentuales más que EE. UU. por endeudarse.
• Calificación crediticia (rating): las notas que asignan agencias como Moody’s, S&P y Fitch, desde el «grado de inversión» hasta el «bono basura».
• Seguros de impago (CDS): el coste de asegurarse frente a una suspensión de pagos del país.

Qué factores lo empujan

• Nivel de deuda pública en relación con el PIB y su calendario de vencimientos.
• Tamaño del déficit fiscal y credibilidad del plan para reducirlo.
• Reservas internacionales y capacidad de pagar deuda en moneda extranjera.
• Inflación y estabilidad de la moneda.
• Estabilidad política e institucional, respeto a los contratos y seguridad jurídica.
• Contexto externo: un dólar fuerte o tipos altos en EE. UU. tienden a subir el riesgo país de los emergentes.

Por qué importa en el día a día

Un riesgo país elevado encarece el crédito no solo para el Estado, sino para bancos y empresas de ese país, que rara vez se financian más barato que su Gobierno. Eso frena la inversión, presiona el tipo de cambio y puede alimentar más inflación. Un descenso sostenido del indicador, en cambio, abarata la financiación y suele acompañar a fases de recuperación.

Sus límites como indicador

El diferencial es muy sensible al estado de ánimo global de los mercados: puede dispararse por una crisis en otro país emergente sin que hayan cambiado los fundamentos locales. Conviene mirarlo junto con los datos de deuda, reservas y cuentas públicas, no de forma aislada.

Qué vigilar

La evolución del EMBI del país, las revisiones de rating y sus perspectivas, el calendario de vencimientos de deuda en dólares, las reservas del banco central y las negociaciones con organismos como el FMI.

Este contenido es informativo y educativo y no constituye asesoramiento de inversión.